■コロナで大ダメージ!株価上昇中?/女性用下着メーカーSABINA

タイ株

こんにちはー、3点です!

さて、今回は3点ポートフォリオの中で調子の良い企業があったので今回はその企業についてお話します!

お題は、コロナで大ダメージ!女性用下着メーカー「SABINA」ですね!ただ、最近株価は上がってます笑

SABINAさんは、もともと欧州向けの下着OEMメーカーだったんですが、数年前から自社ブランドを立ち上げて店舗・オンライン販売網(Lzada,Shopee等)を構築しながら奮闘してます!(一部OEMは継続)今年から、マスクの製造・販売も始めてフットワーク軽く事業展開をしている企業になります。

Kaohoonより引用
positioningmagより引用

最近のSABINA

SABINAの社長によると、3Qの売上高は90%程度まで回復をしてきておりLazada.Shopeeでも販売は良好でタイ国内だけでは無くベトナムでもよく売れている。4Qに100%売上が戻るかはコロナ第二波、タイ国内デモ、米中関係等で不明瞭。

kaohoonより

つまり、SABINA社長は3Qからはまともに商売ができそうです!ってお話されてますね。

っと言うことは、2Qはイマイチだったということですがどれくらいのダメージがあったのか振り返って今後の展開を想像してみたいと思います。

SBINA:プロフィール

企業名Sabina Public Company Limited
Webサイトwww.sabina.co.th
事業内容女性用下着、製造・販売・OEM
インダストリーConsumer Products
セクターFashion
配当利回り5.67%(2020/10/8現在)
上場株式数347,500,000
上場した日2008/3/15

SBINA:業績推移2020.2Q

SABINAの2020.2Qの決算売上高6.5億B/純利益0.5億BQ比減収減益でした。

2020.32020.6
総収入681.59658.03
純利益70.4450.43
単位は百万B
2016.122017.122018.122019.122020.6
総収入2,397.042,679.123,102.913,294.961,339.62
純利益175.67243.14361.59413.25120.87
1株当たりの収益(B)0.510.71.041.190.35
単位は百万B

業績推移をざっくりと

2020.2Q迄の業績

  • 売上高:13.3億B
  • 純利益:1.2億B
  • 一株あたりの純利益(EPS):0.35B

かなり厳しい数値が出ておりますが、1.2Qに関してはコロナパニックで下着を買う!って言うより食料品等の確保に皆様お忙しかったと思うのでしょうがないですね。

むしろ、Sabinaの競合のワコールタイランドは赤字なので黒字だった事を評価すべきですね。

SBINA:財務内容推移2020.2Q

2020.32020.6
総資産3,026.562,931.64
総負債1,119.271,180.54
株主資本1,907.291,751.10
単位は百万B
2016.122017.122018.122019.122020.6
総資産2,238.032,387.252,602.023,017.912,931.64
総負債483.89491.89766.641,156.971,180.54
株主資本1,754.141,895.361,835.381,860.941,751.10

財務内容をざっくりと

  • 総資産:29.3億B(1Q比-0.9億B)
  • 総負債:11.8億B(1Q比+0.8億B)
  • 株主資本:17.5億B(1Q比-1.5億B)
  • 時価総額:72.9億B

2020.2Qでは株主資本を使って、雇用継続・マスク生産ラインの立ち上げをやられていたみたいですね。こういう時に負債を増やさずに株主資本を使って投資をする姿勢は個人的には好みですね。

SBINA:経営指標2020.2Q

2016.122017.122018.122019.122020.6
ROA(%)9.9313.218.1318.6614.88
ROE(%)10.2813.3219.3822.3618.52
純利益率(%)7.339.0811.6512.549.02
単位は百万B
2017201820192020.2Q
自己資本比率79.40%70.54%61.66%59.73%
流動比率463.03%305.36%232.66%224.66%

経営指標についてざっくりと

  • ROA:14.8%
  • ROE:18.52%
  • 純利益率:9%
  • 自己資本比率:59.73%
  • 流動比率:224.6%

※すべての指標、数値が大きいほどGoodです!

各指標を超かんたんに言うと

  • ROA、ROE:お金の効率性の指標
  • 自己資本比率、流動比率:企業の安全性について指標

ROA.ROE.純利益率は近年上昇傾向にあるのでその点はいいと思いますが、財務面では流動比率と自己資本が低下傾向にあるので全体的に評価するのは難しいですね。稼ぐのはうまいけどお財布からお金漏れてるみたいな。。とはいえ財務面では、まだまだ余裕があるのでそこまで心配しなくても良いかもしれませんね。

SBINA:バランスシート2020.2Q

資産の部負債の部
固定資産636.72純資産1,751.10
流動資産2,294.92固定負債159.04
流動負債1,021.50

バランスシートをざっくりと

  • 流動資産:22.9億B (気になる内訳:現金同等物0.8億B、在庫15.5億B)
  • 固定資産:6.3億B
  • 流動負債:10.2億B
  • 固定負債:1.5億B
  • 純資産:17.5億B

流動比率は200%以上あるので良好なのですが、在庫が売上の6ヶ月分位ありますね。。これはイカン。在庫管理が甘すぎる。保管するのもタダでは無いのでいくら腐らないとは言え、やり過ぎです。

これは、原価割れしてもしょうが無いのでたたき売りでもして在庫の圧縮をお願いしたいですね。

SBINA:損益計算書2020.2Q

支出収入
原価719.56売上高1,339.62
販管費463.04
支出収入
原価757.99売上高1,643.15
販管費631.73

損益計算書をざっくりと

売上高:13.3億B(昨年16.4億B昨年比-3.1億B
原価:7.1億B(昨年7.5億B昨年比-0.4億B
販管費:4.6億B(昨年6.3億B昨年比-1.7億B

昨年比にするとダメージの大きさがわかりますね。コスト部分で販管費を-1.7億B削ってますが流石に売上高の減少を吸収でないですね。

SBINA:キャッシュフロー推移2020.2Q

2017201820192020.2Q
営業キャッシュフロー535.11236.69-105.0610.22
投資キャッシュフロー-344.8651.8986.8526.80
財務キャッシュフロー-187.30-272.0422.94-16.19
単位は百万B

キャッシュフロー推移をざっくりと

営業キャッシュフロー:0.1億B
投資キャッシュフロー:0.2億B
財務キャッシュフロー:-0.1億B

キャッシュフローがひどく小さい金額になってますね。。とはいえ、フリーキャッシュフローを0.2億Bはしっかり作って少しでも安定させようとしているフシは見て取れます。

SBINA:チャート

尺は1年間になります。

水色の線がSABINA

オレンジ色の線がSETindexになります。

コロナショック前からSABINAさん投資家が離れて行ってた状況で、3月末コロナショックで急落してなんと8月からはSETindexといい勝負してますね!

SABINAさんは3.4Qちょっと自信ありそうな社長サンのコメントがありましたが、女性の皆さんもそろそろ新しい下着がほしい時期になってくるかと思いますので期待したいです!

まとめ:コロナで大ダメージ!女性用下着メーカー「SABINA」

2020.2Q迄のSABINAはかーなり厳しい状況でした。コロナ前からは投資家は引き気味でコロナショックでドン引きにかわり8月から期待が戻ってきた状況で、逆にいうと売上の底辺のシーズンは終わりこれから上がるだけとも言えますね!

■まとめ

  • 業績面:昨年比で大幅な減収減益だが、赤字にはなっていない。
  • 財務面:ROA.ROEは上昇しているが流動比率、自己資本は低下中。大問題は在庫過多。
  • 今後の展開:2020.3Qからは国内マーケットが回復基調でどん底期間は終了後は上がるだけ。

っという事で今回はココまで!
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